日前，據港交所官網，福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（下稱“福瑞泰克”）更新招股書。
招股書顯示，2022年至2025年上半年，公司營收雖然持續增長，但仍未盈利。此外，公司已經深度綁定吉利——吉利既是公司2023年至2025年上半年的最大客戶，還是公司2024年和2025年上半年的最大供應商。今年上半年，吉利一家客戶貢獻的收入就占到福瑞泰克總收入的76%。
上半年仍未扭虧
盡管營收持續增長，但福瑞泰克截至 2025 年上半年仍未實現盈利，疊加與吉利的深度綁定，其盈利壓力與經營獨立性問題引發關注。
公開資料顯示，福瑞泰克成立于2016年，是高階駕駛輔助解決方案供應商，總部位于浙江省嘉興市桐鄉市。根據灼識咨詢的數據，以中國2024年L0級至L2級（包括L2+級）駕駛輔助解決方案收入計，福瑞泰克在第三方自主供應商中排名第二，市場份額為7.2%。
福瑞泰克向OEM客戶提供全面的軟硬一體駕駛輔助解決方案，涵蓋ADAS（高級輔助駕駛系統）及ADS（自動駕駛系統）技術。公司的解決方案包括FT Pro（基礎版智能駕駛解決方案）、FT Max（增強版智能駕駛解決方案）及FT Ultra（高階版智能駕駛解決方案），主要應用于智能汽車，并提供覆蓋高速公路、城市道路、泊車等場景的各級駕駛輔助能力。此外，作為全面駕駛輔助解決方案產品的一部分，公司還向OEM客戶提供研發服務。
業績方面，2022年至2025年上半年，公司營收雖然持續增長，但仍未實現盈利。
具體來看，2022年至2024年及2025年上半年（下稱“報告期”），福瑞泰克分別實現收入3.28億元、9.08億元、12.83億元及9.28億元，期內虧損分別為8.55億元、7.38億元、5.28億元及1.64億元，累計虧損額為22.85億元。
對于尚未盈利的原因，福瑞泰克在招股書中表示，主要是多項因素的綜合影響，包括公司處于營運擴張和規模擴大的早期階段，以及持續的研發投入和人才吸引成本等。
其中，福瑞泰克還明確提及了一項因素——原材料和耗材的采購成本。招股書顯示，報告期內公司的原材料和耗材采購成本分別占各期收入的71.5%、81.7%、83.4%和83.5%。
福瑞泰克預計，2025年仍將產生凈虧損，主要是由于公司計劃在2025年全年持續擴大業務以進一步實現規模效應。“隨著我們業務的擴張，成本和開支持續增加，加上在研發方面的持續投入，可能導致持續虧損。”公司補充道。
從營收構成來看，報告期內，FT Max解決方案營收占比分別為42.1%、32%、43.5%和35.9%。同期，FT Pro的營收占比從42.5%下滑至6.4%，而FT Ultra的營收占比從15.4%升至57.7%。
不過，2025年上半年營收占比近六成的FT Ultra業務并非毛利率最高的業務。2025年上半年，該項業務的毛利率近9.7%，而營收占比35.9%的FT Max業務毛利率幾乎是它的兩倍（18.3%）。
與吉利“捆綁”加深
營收逐步增長的同時，福瑞泰克對大客戶的依賴加劇，與吉利“捆綁”顯著深化。
報告期內，公司來自前五大客戶的收入分別占各期總收入的73.6%、76.4%、91.2%和94.1%。同期，公司來自最大單一客戶的收入占比分別為22%、43.3%、59.4%和76%。
同時，福瑞泰克也在招股書中明確提及，報告期內，吉利均為公司的五大客戶之一。除2022年外，2023年至今年上半年，吉利均為福瑞泰克的最大客戶。
據了解，自2019年以來，福瑞泰克一直是吉利駕駛輔助產品及解決方案的非獨家供應商。公司的駕駛輔助產品和解決方案涵蓋吉利的多個汽車品牌和車型，包括吉利、極氪、蓮花跑車、領克、幾何、吉利商用車、雷達等。
對于報告期內客戶集中度越來越高的問題，福瑞泰克在招股書中解釋，主要是由于吉利的整體銷量增加，特別是2025年上半年，其銷量較2024年同期增長30%。同時，公司向吉利銷售FT Ultra（平均售價較高）的銷售額由2022年的2720萬元增加至2023年的3.03億元、2024年的5.25億元，并由2024年上半年的5640萬元進一步增加至2025年同期的5.1億元。
供應商方面，福瑞泰克的供應商主要包括原材料和零部件供應商，包括車規級芯片、光學部件和其他電子或機械部件的供應商。報告期內，福瑞泰克向各期間五大供應商的采購總額分別占公司總采購額的44.7%、49.8%、61.1%和74.8%。同期，公司對單一最大供應商的采購額占比分別為22.2%、13.3%、39.5%和47.4%。
需要指出的是，2024年及2025年上半年，福瑞泰克的第一大供應商均為吉利，采購占比分別達39.5%和47.4%，采購內容主要為芯片及其他電子設備。
“這種‘既是客戶又是供應商’的深度綁定模式，在智能駕駛行業屬階段性常態，尤其常見于第三方供應商起步階段或車企扶持的關聯企業。”天使投資人、資深人工智能專家郭濤表示，依托吉利的量產訂單，福瑞泰克可快速積累真實路測數據與工程化經驗，加速技術迭代，同時，穩定的合作關系為研發投入提供保障，助力在市場鞏固份額，為拓展高階方案奠定基礎；不過仍需注意，若吉利調整采購政策或推進智駕自研，將導致福瑞泰克面臨收入與采購端雙重承壓的局面。
創始人曾在吉利任職
實際上，福瑞泰克與吉利的淵源頗為深厚。
招股書顯示，公司創始人兼董事長張林擁有30年的汽車技術研發、制造和企業管理經驗，曾在戴姆勒·克萊斯勒、奇瑞汽車和吉利擔任要職。
具體來看，張林曾于2011年4月—2016年2月期間擔任吉利副總裁。在吉利任職期間，其主要負責吉利的海外營銷和工廠建設工作。更早的2004年1月—2008年7月，張林任職于奇瑞汽車，其間獲提拔為海外業務部總經理。
此次港股IPO，福瑞泰克擬將募集資金用于加強研發駕駛輔助解決方案及產品、擴展與提升生產制造能力有關的資本開支、擴大銷售及服務網絡，以及營運資金及一般公司用途。
但2024年福瑞泰克研發投入同比出現下降。
2022年、2023年和2024年度，該公司的研發開支分別約為5.15億元、5.61億元和4.47億元。
福瑞泰克在招股書中解釋，2024年公司研發開支占總收入的百分比由2023年的61.8%下降至34.8%，其中一個重要原因是公司通過精簡人員結構和優化運營效率，使員工福利開支減少了1.11億元。
招股書顯示，公司員工數量確實在不斷減少。截至2022年、2023年、2024年末和2025年上半年末，該公司的員工總數分別約為1084名、896名、795名和699名。
對于福瑞泰克而言，此番沖擊港股IPO，既是為破解持續虧損的現實困境尋求資金支撐，也是在智能駕駛賽道加速分化的當下，試圖依托與吉利的深度綁定夯實基本盤、向高階智駕方案突破的關鍵一步。其能否在第三方智駕供應商的激烈競爭中站穩腳跟、打開獨立成長空間，仍有待市場和時間驗證。