從日本三大車企近來發布的本財年一季度（2025年4–6月）財報來看，日系車企的寒冬遠未結束，曙光依舊難覓。

回溯上一財年，除鈴木外，六家日系車企利潤下滑的陰霾已籠罩全行業。新季財報雖透出些許暖意，但與去年同期相比，日企三巨頭依舊深陷利潤下滑泥淖。

作為陣營里的“老大哥”，豐田素來能在利潤等核心維度穩住陣腳，為日系車企守住關鍵陣地。但這一次，連這位昔日的“定海神針”也失靈了。最新財報顯示，豐田汽車一季度凈利潤下滑至8414億日元，同比下跌超三成。

本田、日產的處境更是艱難，前者凈利潤遭遇腰斬，后者則依舊難以走出虧損泥潭。

寒冬依舊，三巨頭利潤齊跌

銷量與營收維度，豐田表現堪稱亮眼。在宏觀環境充滿挑戰的背景下，豐田上半年全球銷量逆勢增長5%，達515.9萬輛，以70萬輛的顯著優勢遙遙領先老對手大眾。

銷量攀升同步拉動了營收增長。4-6月，豐田總營收增至12.25萬億日元，同比增長3.5%。

然而，日元升值和美國關稅的雙重擠壓，吞噬了增長帶來的紅利。財報顯示，本財年第一季度，豐田凈利潤同比下滑36.9%，降至8414億日元。營業利潤同樣收窄至1.17萬億日元，同比下滑11%。受此拖累，豐田的利潤率也隨之收緊，由去年同期的11.1%降至9.5%。

相較于“老大哥”豐田，本田與日產的處境更為艱辛。在整體市場承壓的背景下，二者銷量均現萎縮。

本田上半年銷量178.4萬輛，同比下滑5.1%。銷量不振直接拖累營收表現，一季度營收錄得5.34萬億日元，同比微降1.2%。摩托車業務營業利潤創下的季度新高，難抵消汽車影響。報告期內本田的歸母凈利潤為1704億日元，同比大幅下降，利潤率也從9%降至4.6%。

體量相對較小的日產，受到的沖擊尤為劇烈。上半年銷量161.3萬輛，同比下滑5.7%；報告期內營收降幅更甚，達9.7%。更嚴峻的是，日產仍未從虧損泥潭中爬出。一季度凈虧損1157.6億日元，同比由盈轉虧，利潤率也跌至-2.9%。

環比初現暖意，但關稅陰影仍濃

盡管同比表現仍承壓，但環比來看，三家日系車企一季度業績已顯露出復蘇跡象，營收與利潤均符合甚至超出本財年預期進度。種種信號表明，行業拐點已至，至暗低谷已然過去。

回望上一季度（2025年1-3月），三家車企無一例外遭遇利潤重挫。其中，豐田凈利潤同比下降33%，至6646億日元；本田凈利潤僅為305.7億日元，同比出現大幅下滑；日產則錄得凈虧損6760億日元。

低迷的盈利表現，疊加持續籠罩的關稅陰影，為市場蒙上了一層難以驅散的悲觀情緒，這也使得日系車企對2025財年的整體預期極為謹慎。

豐田預計，2025財年全年凈利潤將同比下滑35%，至3.1萬億日元。若該預期成為現實，這將創下豐田近十年來的最大跌幅。本田的展望則更為黯淡，預計財年凈利潤將同比下跌70%，至2500億日元。日產雖未提供全年預期，但其公布的4-6月營業利潤預測同樣不容樂觀——預計營業虧損將達到2000億日元。

當前最大的沖擊無疑來自美國的關稅政策。美國市場為這三家日系車企貢獻了約四成的營業收入，是其不折不扣的核心市場，也因此成為關稅政策的重災區。這一點，在其財年預期中已體現得十分明顯。

豐田此前預計，僅在4月和5月兩個月，關稅政策就可能導致其營業利潤損失1800億日元。而本田所受沖擊更為劇烈——該公司預計，2025財年全年關稅將對其營業利潤造成高達6500億日元的沖擊。

盡管在預期層面做足最壞準備，三家企業在實際行動中全力以赴，本季度經營業績環比明顯好轉。豐田、本田凈利潤均實現環比增長，尤其本田本季度凈利潤達1704億日元，超財年預期進度的60%。即便是深陷虧損的日產，虧損幅度也較上一季度收窄，且表現優于市場預期。

整體來看，日系三巨頭本季度的環比回暖，像是在行業寒冬里透出的一縷微光。盡管這不足以立刻驅散日元升值、關稅壁壘、電動化轉型滯后等多重陰霾，但至少證明，通過針對性的調整與發力，企業仍能在逆境中找到喘息與回升的空間。

對于豐田而言，如何在保銷量優勢的同時破解匯率與關稅困局，將是守住利潤基本盤的關鍵；本田需要讓汽車業務加快盈利節奏，才能支撐起更穩健的復蘇；至于日產，當務之急仍是加速止損，徹底走出虧損困境。